“試驗區金融改革不是過去時，也不是將來時，是現在進行時�！比嗣胥y行上�？偛奎h委副書記、副主任兼上海分行行長張新的表態，敲響了上海自貿區金融改革的開臺鑼。
近日，央行公布了《關于金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》(下稱《意見》)，共計30條，在金融層面力挺上海自貿區。
央行的這30條改革措施可謂包羅萬象，涉及資本項目開放、人民幣跨境使用、利率市場化乃至外匯管理體制改革等多個方面，其中，實行分賬管理、資本項目大開放被認為含金量最高，突破非常大。
按照張新的設想，希望用三個月時間能把《意見》的大部分措施落地實施;用半年時間初步探索總結試驗區改革成熟的經驗;用一年左右的時間基本形成可復制、可推廣的金融管理模式。
顯然，這是一場與時間賽跑的改革競賽。
“高含金量”
“哇、哇，這都有了!”這是某券商首席經濟學家初次看到央行30條之后發出的感嘆。他表示，這次干貨很多，大幅超出此前的預期，特別是資本項目開放上，步子邁得非常大。
自從上海自貿區成立以來，銀監會、證監會等相繼出臺了支持自貿區的具體措施，而央行層面的具體措施遲遲未能出臺。此次央行30條的出爐盡管千呼萬喚始出來，但其高含金量卻并沒有讓市場失望。
這是迄今為止上海自貿區涉及金融改革領域最為系統、全面的一份綱領性文件。
興業銀行首席經濟學家魯政委表示，雖然《意見》涵蓋了投資貿易便利化、人民幣跨境結算、外匯管理改革、利率市場化等四大方面，但打頭陣的是資本項目開放。
根據魯政委的總結，資本項目上有三點大進步：區內個人的資本項目放開;區內境外機構的資本項目開放擴大;區內金融交易的資本項目開放擴大。而其中，個人的資本項目開放無疑是最大突破。
“最大的看點是個人跨境投資的便利，包括境內向外、境外向內，一種雙向的便利�！苯恍惺紫洕鷮W家連平也稱，在個人跨境投資方面，過去尚無具體的規定。
目前，我國資本項目尚未完全開放。境內個人與機構投資者沒有直接參與境外證券市場的通道，只能通過QDII(合格境內機構投資者)產品間接參與。與此同時，境外機構與個人買賣境內股票也是受限制的，境內證券市場只對QFII開放。
而此次《意見》實現了雙向打通，其規定，在區內就業并符合條件的個人可按規定開展包括證券投資在內的各類境外投資;在區內就業并符合條件的境外個人可按規定在區內金融機構開立非居民個人境內投資專戶，按規定開展包括證券投資在內的各類境內投資。
前者意味著區內個人可不再受到QDII限制而自行進行，后者則意味著可以突破眼下的QFII限制。
金融平地
“風險問題一定要慎之又慎�！鄙鲜鋈淌紫洕鷮W家表示，國外資金價格低廉，現在有資本項目管制，外部資金才進不來。自貿區要防止區內、區外的大規模套利活動。
目前海外市場美元融資成本約是年化1%～2%，而國內同期外幣貸款利率約為3%～4%，幾乎相差一倍，這足以對境外熱錢產生強大的刺激。
事實上，就在上周日舉行的第一財經年會上，中國社科院副院長李揚也表達了對風險的擔憂�！耙粋�地方實行資本項目開放，人民幣可兌換恐怕比較困難，它是一個流動的資源，鐵絲網擋不住�！�
對于風險問題，央行在一開始進行頂層設計之時，就已將這個問題擺在首要位置。央行稱，《意見》著重從宏觀審慎管理的角度，制定了一系列風險防范措施，實施全過程風險管理。
風險控制的意圖在“創新有利于風險管理的賬戶體系”上體現得最為明顯。
在這方面，《意見》允許，試驗區內居民可通過設立本外幣自由貿易賬戶實現分賬核算管理，實現跨境投融資匯兌便利。其中，同一非金融機構主體的居民自由貿易賬戶與其他銀行結算賬戶之間因經常項下業務、償還貸款、實業投資以及其他符合規定的跨境交易需要可辦理資金劃轉。
上海浦東國際金融學會顧問張湧認為，這是“含金量最高的干貨，核心是分賬管理、離岸自由、雙向互通、有限滲透”。
“試驗區作為一種新型的開放模式，它不是金融特區，更不是一塊‘飛地’�！睆埿乱财鞄悯r明地提出，人民銀行在試驗區內組織開展的金融業務都是在岸業務，這些業務近年來在全國各地都有開展，只是試驗區內的開放程度更高、市場化程度更高。
張新認為，試驗區是金融平地。要將阻礙實體經濟發展的、老的金融管制在試驗區內予以取消，實行全面改革的市場化模式�！霸囼瀰^要繼續適用全國統一的宏觀審慎監管框架，例如繼續根據資本充足率管理、流動性管理、法定存款準備金管理等實施統一監管�！�
九分執行
連平在接受《第一財經日報》采訪時表示，《意見》還是一些框架，在某些方面，還需要出臺具體的實施細則。他同時也強調了，落實執行對于改革效果將產生決定性的作用。
張新坦言，試驗區內的金融改革，不是過去時，也就是說不能滿足于過去取得的成績，無所作為;也不是將來時，不能裹足不前，畏首畏尾，漫長等待;而是現在進行時，現在看準的事情，就盡快實施。
央行上�？偛空J為，對于《意見》的具體條款，總體來看，大部分已基本成熟，可以立即實施，如跨境人民幣業務、外匯體制改革、自由貿易賬戶設立等;還有一部分需要制定細則后，在全國率先組織實施。
接近央行的知情人士透露，在《意見》公布的當天下午，央行上�？偛烤驼偌硕嗉毅y行和基金公司，聽取金融機構對上述意見的看法，與此同時，號召金融機構盡快行動起來。
其實，金融機構已經開始迅速行動起來。12月5日，中國銀行為益海嘉里(上海)國際貿易有限公司敘做跨境人民幣雙向現金池業務，這是中國(上海)自由貿易試驗區首筆跨境人民幣雙向現金池業務，也是上海自貿區金融改革政策出臺后的首單銀行業務。
上述知情人士還透露，央行上�？偛烤脱胄�30條的相關配套實施細則很可能已經準備好，相信經過一定程序的審批后，會很快落地。
張新也表示，個人境外直接投資，需要制定細則后按照全國統一部署盡快實施。
“到2020年，上海要基本建成與我國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心�！睆埿路Q，實體經濟面臨著日益激烈的國際競爭，每天都面臨著生產壓力和成長需要，需要良好的金融服務，這些都給了我們非常明確的時間框架。央行上�？偛肯Ｍ�，用一年左右的時間，基本形成可復制、可推廣的金融管理模式。
